。前期回調(diào)較多的電池的龍頭公司國軒高科
、億緯鋰能及充電樁核心標(biāo)的科士達(dá)與盛弘股份也建議關(guān)注。同時(shí)從產(chǎn)業(yè)鏈角度看,推薦價(jià)格有向上彈性的三元電池產(chǎn)業(yè)鏈上游鈷環(huán)節(jié),華友鈷業(yè)
、合縱科技
。
風(fēng)電:政策驚喜不斷,發(fā)展空間廣闊。近日,國家能源局發(fā)布《可再生能源電力配額及考核辦法(征求意見稿)》,意味著可再生能源電力消納將上升為國家級(jí)別的約束性指標(biāo)
。根據(jù)2017 年各省市的用電量,假設(shè)按照年均5%的增速,同時(shí)風(fēng)光平均利用小時(shí)數(shù)為1500,那么預(yù)計(jì)距離2020 年風(fēng)光合計(jì)還有最低240GW 的裝機(jī)空間
。此外,國家能源局近日核準(zhǔn)烏蘭察布風(fēng)電基地一期建設(shè)規(guī)模共6GW。烏蘭察布地處橙色預(yù)警區(qū)域內(nèi)蒙古,此次批復(fù)項(xiàng)目屬于額外特批項(xiàng)目,按照項(xiàng)目進(jìn)度,預(yù)計(jì)在2 年內(nèi)建成投運(yùn)
。我們預(yù)計(jì),在限電改善帶來盈利能力增強(qiáng)以及電價(jià)下調(diào)的雙重保障下, 2018-2020 年行業(yè)裝機(jī)分別為28GW
、35GW、44GW,三年復(fù)合增速將達(dá)到35%
。當(dāng)前風(fēng)電板塊整體估值水平比較低,相關(guān)個(gè)股估值均處于歷史低位。隨著行業(yè)迎來復(fù)蘇及企業(yè)盈利能力逐漸改善,板塊相關(guān)個(gè)股有望迎來估值與業(yè)績的雙升,重點(diǎn)推薦設(shè)備制造領(lǐng)域技術(shù)與市場領(lǐng)先的龍頭公司金風(fēng)科技
、中材科技和天順風(fēng)能,建議關(guān)注受益限電改善的龍?jiān)措娏腿A能新能源
。
光伏:光伏平穩(wěn)發(fā)展總基調(diào)不變,不必過于悲觀。政策與需求端,能源局對(duì)今年光伏發(fā)展的總基調(diào)是平穩(wěn)有序發(fā)展,同時(shí)要大力發(fā)展扶貧,規(guī)模達(dá)到15GW,即便按照最悲觀的工商業(yè)屋頂分布式全部納入指標(biāo),國內(nèi)在扶貧
、領(lǐng)跑者
、戶用的帶動(dòng)下,需求仍有保障,預(yù)計(jì)國內(nèi)需求在45-50GW;國際市場,雖然美國和日本略有下滑,但在歐洲、拉美
、澳洲
、印度等的帶動(dòng)下,全球市場需求仍將穩(wěn)步增長,預(yù)計(jì)今年全球裝機(jī)量在100-110GW。成本與價(jià)格端,Q1 是傳統(tǒng)淡季,產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng),進(jìn)入二季度,行業(yè)需求回暖,降價(jià)空間有限
。投資建議:從供需角度,我們認(rèn)為上游多晶硅料環(huán)節(jié)降價(jià)壓力較小,重點(diǎn)推薦通威股份
。從行業(yè)景氣度來看,我們重點(diǎn)推薦戶用分布式龍頭正泰電器和陽光電源,受益產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下調(diào)的分布式運(yùn)營龍頭林洋能源和光伏電站運(yùn)營龍頭太陽能。另外,高效化依然是主旋律,隆基股份以量補(bǔ)價(jià)仍有望實(shí)現(xiàn)快速增長,維持重點(diǎn)推薦,另外重點(diǎn)關(guān)注N 型雙面電池龍頭中來股份。
電力設(shè)備與工控:清潔能源消納促電力系統(tǒng)建設(shè),低壓電器亦存在成長機(jī)會(huì)
。配額制出臺(tái)下,可再生能源消納成為國家約束性指標(biāo),也對(duì)于我國電力系統(tǒng)建設(shè)提出了緊迫性要求
。近日,國家發(fā)改委、國家能源局亦印發(fā)《關(guān)于提升電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力的指導(dǎo)意見》,旨在實(shí)現(xiàn)我國提出的2020 年
、2030 年非化石能源消費(fèi)比重15%
、20%的目標(biāo)。結(jié)合之前國家能源局下發(fā)的2018 年能源工作指導(dǎo)意見,未來電網(wǎng)基礎(chǔ)建設(shè)重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向輸配電側(cè)
、農(nóng)網(wǎng)改造等方面
。市場長期對(duì)低壓電器存在低預(yù)期,然而我們的觀點(diǎn)是:1)低壓電器下游分散,2017 年在工業(yè)、房地產(chǎn)和配網(wǎng)多個(gè)領(lǐng)域向好的背景下,行業(yè)增長率預(yù)計(jì)將在10%;2)低壓電器由于其下游廣,大部分產(chǎn)品需要通過經(jīng)銷商銷售,具備一定的消費(fèi)屬性,產(chǎn)品的性價(jià)比
、渠道是可以構(gòu)筑壁壘的
。因此,具備產(chǎn)品性價(jià)比和渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中度將不斷提升,龍頭廠商有望維持15%-20%的增長。此外,在人口紅利消失和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下,以提高效率為核心新一輪資本開支周期正在加速中國制造業(yè)升級(jí),工控行業(yè)和相關(guān)涉工業(yè)軟件
、工業(yè)平臺(tái)
、工業(yè)大數(shù)據(jù)的企業(yè)都將具備長期增長潛力。重點(diǎn)推薦:1)工控自動(dòng)化行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)匯川技術(shù),2)專注于電網(wǎng)安全控制
、電力調(diào)度交易與電力信息化的國電南瑞,及3)緊抓能源互聯(lián)網(wǎng)先機(jī)
、打造電能產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)集成解決方案的正泰電器;4)進(jìn)軍高端制造與智能配電的良信電器。此外,建議關(guān)注電力設(shè)備與工控行業(yè)其他優(yōu)質(zhì)標(biāo)的:海興電力
、金智科技
、長園集團(tuán)、鳴志電器
、信捷電氣等
。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車銷量低于預(yù)期、光伏裝機(jī)低于預(yù)期
、風(fēng)電復(fù)蘇進(jìn)度低于預(yù)期
、制造業(yè)復(fù)蘇低于預(yù)期等。
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